今年以來發(fā)行規(guī)模已逼近萬億元，騰訊、阿里巴巴等科技巨頭躋身發(fā)行人行列……作為中國境外發(fā)行、以人民幣計(jì)價(jià)，并以人民幣還本付息的離岸人民幣債券，點(diǎn)心債正以“供需兩旺”的態(tài)勢持續(xù)發(fā)展。專家表示，政策紅利、市場需求與資產(chǎn)質(zhì)量提升的多重合力，在推動(dòng)點(diǎn)心債市場擴(kuò)容的同時(shí)，更在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、助推人民幣國際化進(jìn)程中發(fā)揮著關(guān)鍵性作用。
迎來科技新勢力
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月18日記者發(fā)稿時(shí)，2025年以來點(diǎn)心債發(fā)行規(guī)模已突破9800億元。如今的點(diǎn)心債市場，已成為中資企業(yè)海外融資的重要渠道與人民幣國際化進(jìn)程的關(guān)鍵推動(dòng)力。
點(diǎn)心債市場發(fā)行主體多元化特征明顯。中證鵬元國際研究團(tuán)隊(duì)表示，主權(quán)和政府類機(jī)構(gòu)近年來常態(tài)化發(fā)行點(diǎn)心債，規(guī)模穩(wěn)中有升，其2025年前三季度發(fā)行量占比已達(dá)18.1%。這類點(diǎn)心債的發(fā)行不僅是為滿足實(shí)際融資需求，更承載著推動(dòng)人民幣國際化，鞏固香港金融中心地位，為離岸人民幣市場提供安全、高信用基準(zhǔn)資產(chǎn)的戰(zhàn)略使命。
科技企業(yè)的批量入局成為市場亮眼的新變化。騰訊、百度和阿里巴巴等大型科技企業(yè)為滿足全球擴(kuò)張和AI等前沿領(lǐng)域投資需要，紛紛將點(diǎn)心債作為融資重要選擇。根據(jù)中國銀行發(fā)布的信息，該行作為全球協(xié)調(diào)人先后為阿里巴巴、百度、騰訊、美團(tuán)等多家科技領(lǐng)軍企業(yè)在香港市場完成點(diǎn)心債發(fā)行，合計(jì)發(fā)行金額超470億元。市場對(duì)此反響熱烈，合計(jì)認(rèn)購金額接近1500億元，是發(fā)行金額的3.2倍?？萍计髽I(yè)點(diǎn)心債的發(fā)行，進(jìn)一步豐富了發(fā)行主體，完善了市場生態(tài)，為豐富科技金融耐心資本拓展了新渠道。
多重利好共振
點(diǎn)心債市場持續(xù)發(fā)展，并非單一因素作用的結(jié)果，而是政策、市場、資產(chǎn)質(zhì)量等多重利好共振的產(chǎn)物。
遠(yuǎn)東資信研究院副院長張林表示，政策紅利、市場需求及資產(chǎn)質(zhì)量提升，共同構(gòu)成了市場擴(kuò)容的核心驅(qū)動(dòng)力。
政策層面持續(xù)發(fā)力為市場健康發(fā)展提供了堅(jiān)實(shí)保障。境內(nèi)資金出海渠道持續(xù)優(yōu)化是重要支撐，“南向通”將境內(nèi)投資者范圍擴(kuò)大至券商、基金、保險(xiǎn)、理財(cái)四類非銀機(jī)構(gòu)，增加了資金來源；離岸人民幣債券回購機(jī)制同步優(yōu)化，進(jìn)一步提升了市場流動(dòng)性，有效激發(fā)了點(diǎn)心債的市場需求。
市場環(huán)境的變化形成雙向吸引力。點(diǎn)心債利率高于在岸信用債的同時(shí)又低于中資離岸美元債，這對(duì)發(fā)行人和投資人均構(gòu)成吸引力。同時(shí)，伴隨綠色類、科技類等發(fā)行主體的擴(kuò)容，點(diǎn)心債的資產(chǎn)質(zhì)量也在不斷改善，對(duì)于國際投資者的吸引力不斷增強(qiáng)。
推動(dòng)人民幣國際化
點(diǎn)心債市場蓬勃發(fā)展，其產(chǎn)生的價(jià)值已超越市場本身——在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)、推進(jìn)人民幣國際化、促進(jìn)債券市場發(fā)展等多個(gè)維度都發(fā)揮著重要作用，為金融開放和產(chǎn)業(yè)升級(jí)構(gòu)筑新優(yōu)勢。
張林認(rèn)為，點(diǎn)心債市場擴(kuò)容首先有助于提升離岸債券市場的廣度和深度，為境外投資者提供了更多的離岸人民幣資產(chǎn)選擇，有利于境外投資者持有并使用人民幣，從而加快形成離岸人民幣資金池。離岸投資者購買點(diǎn)心債，資金通過發(fā)行環(huán)節(jié)流入中資實(shí)體，支持其海外業(yè)務(wù)發(fā)展，有助于實(shí)現(xiàn)人民幣在“貿(mào)易結(jié)算-離岸投資-企業(yè)運(yùn)用”中的閉環(huán)流動(dòng)。
“以離岸人民幣綠色債券、離岸人民幣科技債券為突破口，我國債券市場與全球債券市場的融合度將進(jìn)一步提升，也有助于全球投資者增強(qiáng)對(duì)我國債券市場的認(rèn)可度。”張林表示。
機(jī)構(gòu)對(duì)于點(diǎn)心債市場的前景普遍看好。申萬宏源證券固收分析師黃偉平表示，從一級(jí)市場來看，點(diǎn)心債市場擴(kuò)容預(yù)期較強(qiáng)，短期增長點(diǎn)在于地方政府債、外資金融債及TMT債券；從二級(jí)市場來看，在“南向通”擴(kuò)容背景下，市場流動(dòng)性或持續(xù)提升，且當(dāng)前各細(xì)分券種超額利差較足，一定程度上處于搶抓投資機(jī)會(huì)的窗口期。
