宇樹科技日前完成IPO輔導(dǎo)工作，為機(jī)器人賽道資本化按下加速鍵，釋放出資本市場加碼支持科技創(chuàng)新的最新信號。
今年以來，科創(chuàng)板“1+6”改革、債券市場“科技板”、“并購六條”配套舉措等標(biāo)志性政策密集落地，顯著提升了資本市場制度的包容性與適應(yīng)性。
證監(jiān)會近日明確提出，著力推動市場更具韌性、更加穩(wěn)健，制度更加包容、更具吸引力。市場人士預(yù)期，資本市場有望構(gòu)建覆蓋科技企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系，引導(dǎo)要素向創(chuàng)新領(lǐng)域集聚，為新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展注入強(qiáng)勁動能。
資本活水精準(zhǔn)“滴灌”硬科技
今年以來，資本活水持續(xù)向“新”傾斜，主要體現(xiàn)在科技創(chuàng)新發(fā)行主體持續(xù)擴(kuò)容、資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新產(chǎn)品不斷豐富等方面。
Wind數(shù)據(jù)顯示，截至11月17日，今年以來共有92家企業(yè)完成A股IPO。從行業(yè)分布看，來自汽車與零配件、電氣設(shè)備、硬件設(shè)備等行業(yè)的企業(yè)居多；從上市板塊看，有11家企業(yè)登陸科創(chuàng)板、29家登陸創(chuàng)業(yè)板，20家登陸北交所，占比超六成。上述情況表明，資本活水在進(jìn)一步向“硬科技”領(lǐng)域聚集。
德勤預(yù)計，在政策持續(xù)支持下，科技、新能源等行業(yè)的新發(fā)行上市企業(yè)將繼續(xù)成為A股市場關(guān)注熱點。
債券市場亦穩(wěn)步推進(jìn)業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)品創(chuàng)新，加強(qiáng)對重大戰(zhàn)略、關(guān)鍵領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)服務(wù)。債券市場“科技板”正式落地以來，發(fā)行規(guī)模穩(wěn)步擴(kuò)大。作為投資者便捷參與科創(chuàng)債市場的工具，科創(chuàng)債ETF也迎來配置窗口期。
國金證券首席資產(chǎn)配置官、固定收益首席分析師尹睿哲認(rèn)為，當(dāng)前科創(chuàng)債市場呈現(xiàn)三大趨勢：發(fā)行端政策紅利持續(xù)釋放，推動規(guī)模擴(kuò)容；交易端流動性改善與機(jī)構(gòu)參與度提升形成正向循環(huán)；在收益率下行與利差分化過程中孕育結(jié)構(gòu)性機(jī)會。
“隨著科創(chuàng)債支持政策進(jìn)一步落地，疊加債市整體環(huán)境向好等因素的影響，科創(chuàng)債有望成為信用債市場的重要增長極?！币Ｕ苷f。
更多創(chuàng)新金融工具多點開花。日前，首單兼具股債屬性的科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債獲批。11月7日，新三板掛牌企業(yè)鋼研功能公告稱，公司獲批面向?qū)I(yè)投資者非公開發(fā)行總額不超過3億元的科技創(chuàng)新可轉(zhuǎn)換公司債券，期限不超過6年。
國信證券表示，作為資本市場的標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品，科創(chuàng)可轉(zhuǎn)債規(guī)范化水平較高，有利于提高擬上市企業(yè)的透明度，也能夠化解明股實債、利益輸送等不規(guī)范情況，打消投融雙方的顧慮，促進(jìn)資金加速流向新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域。
耐心資本為科創(chuàng)注入新動能
資本市場更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，需要不斷壯大耐心資本。當(dāng)前，以社?；稹⒈ｋU資金、中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)投資為代表的耐心資本正加速入場，為科技創(chuàng)新注入新活力。
作為耐心資本的“標(biāo)桿力量”，社保基金正以實際行動加碼科創(chuàng)投資。
10月27日，浙江社?？苿?chuàng)基金在杭州舉行簽約儀式；10月31日，江蘇社?？苿?chuàng)基金在南京簽約……穩(wěn)定且可持續(xù)的耐心資本將為科技創(chuàng)新的發(fā)展帶來強(qiáng)勁動能。
在普華資本董事長曹國熊看來，社?；鸬娜雸?，樹立了耐心資本的標(biāo)桿。社保基金以超長的投資周期和穩(wěn)健的投資理念，較好地匹配了“硬科技”創(chuàng)新的需求，可以為科學(xué)家、創(chuàng)業(yè)者、早期投資機(jī)構(gòu)提振信心。
保險資金憑借“長期屬性”天然契合科創(chuàng)需求，在杭州“六小龍”等創(chuàng)新企業(yè)的成長歷程中，留下了長期陪伴的印記。
LP投顧創(chuàng)始人國立波認(rèn)為，已有數(shù)十家保險機(jī)構(gòu)通過間接投資方式現(xiàn)身杭州“六小龍”的股東名單，其中不乏保險系私募基金的身影。這是險資等耐心資本近年來在“硬科技”領(lǐng)域持續(xù)發(fā)力的生動例證。這表明，險資正在從傳統(tǒng)的“資金提供者”轉(zhuǎn)型為“資本+服務(wù)”的綜合賦能者，通過廣泛參與VC/PE基金，精準(zhǔn)支持處于初創(chuàng)期的科技企業(yè)。
以中央企業(yè)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展專項基金為代表的產(chǎn)業(yè)資本也在積極布局。例如，中國國新近期聯(lián)合北京市西城區(qū)舉行央企戰(zhàn)新基金發(fā)布儀式。央企戰(zhàn)新基金首期募集510億元，出資合作單位包括中國移動、中國石化等，將作為國務(wù)院國資委推動中央企業(yè)戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)加快發(fā)展的專項基金，支持國資央企補(bǔ)齊產(chǎn)業(yè)短板弱項、布局前沿創(chuàng)新。
啟錸研究院首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東說，這類基金投資邏輯更注重整合產(chǎn)業(yè)和資源優(yōu)勢，超越單純的財務(wù)回報。不僅可為被投企業(yè)注入長期資本，還將聯(lián)動央企龐大的產(chǎn)業(yè)資源和應(yīng)用場景，構(gòu)建“科技創(chuàng)新+資本運作+產(chǎn)業(yè)賦能”深度融合的戰(zhàn)略創(chuàng)新生態(tài)體系。
包容性生態(tài)釋放制度紅利
激活創(chuàng)新全鏈條，根本在于構(gòu)建更具包容性的資本市場生態(tài)。相關(guān)部門將進(jìn)一步提升制度包容性、吸引力，涵養(yǎng)更具包容性的投融資生態(tài)。以創(chuàng)業(yè)板等板塊改革為抓手，諸多改革舉措值得期待。
融資端改革將聚焦精準(zhǔn)適配，通過優(yōu)化上市標(biāo)準(zhǔn)為新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新技術(shù)企業(yè)提供更加包容的金融服務(wù)。
中信證券總經(jīng)理鄒迎光表示，后續(xù)的資本市場改革，將聚焦積極發(fā)展股權(quán)、債券等直接融資，更加精準(zhǔn)有效地支持優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)行上市，推動培育更多體現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展要求的上市公司，進(jìn)一步健全進(jìn)退有序、優(yōu)勝劣汰的市場生態(tài)。
投資端則著力培育專注“投早、投小、投硬科技”的長期資本，更好匹配科創(chuàng)企業(yè)資金需求。
清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒建議，優(yōu)化創(chuàng)業(yè)投資生態(tài)體系，推動企業(yè)風(fēng)險投資等多元化資本形式發(fā)展，借助產(chǎn)業(yè)龍頭企業(yè)的戰(zhàn)略協(xié)同能力，為科技創(chuàng)新提供更具耐心的資本支持，擴(kuò)大對早期、小型及長周期項目的覆蓋面。
產(chǎn)品端需打造“全周期、多工具”的融資矩陣，適配科創(chuàng)企業(yè)“長周期、高風(fēng)險、輕資產(chǎn)”特性。
潘向東建議，推廣“投貸聯(lián)動”機(jī)制，商業(yè)銀行與創(chuàng)投機(jī)構(gòu)共同篩選項目，擴(kuò)大知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押融資規(guī)模，完善評估標(biāo)準(zhǔn)與風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制；支持編制更多科技創(chuàng)新指數(shù)、開發(fā)更多科創(chuàng)主題公募基金產(chǎn)品，引導(dǎo)更多中長期資金參與科技企業(yè)投資；基于企業(yè)的全生命周期，制定差異化的金融服務(wù)滿足不同階段的融資需求。
