今年以來，上市券商再融資項目推進整體呈現(xiàn)分化態(tài)勢，部分此前沉寂的再融資項目迎來突破，如南京證券、東吳證券、中泰證券等定增項目相繼迎來進展，但與此同時，仍有券商定增又遇波折。在業(yè)內(nèi)人士看來，“融資必要性”仍是監(jiān)管部門最重要的關(guān)注點。當前，券商聚焦主責主業(yè)、走資本節(jié)約型道路的引導(dǎo)基調(diào)并未改變。
“補血”麥高證券按下暫停鍵
上市公司指南針擬定增“補血”旗下全資子公司麥高證券正式按下了暫停鍵，這也是在今年券商再融資整體“破冰”的背景下，宣告失敗的一項券商再融資案例。
10月31日，指南針科技發(fā)展股份有限公司公告稱，宣布終止其“2022年度向特定對象發(fā)行A股股票事項”并撤回相關(guān)申請文件。指南針在公告中表示，綜合考慮內(nèi)外部客觀環(huán)境、自身發(fā)展戰(zhàn)略目標等因素，經(jīng)充分溝通與審慎分析論證后，決定終止本次發(fā)行并撤回申請文件。同時，此舉不會對公司當前經(jīng)營造成重大不利影響，未來將根據(jù)需要合理運用多種資本市場工具，助力公司業(yè)務(wù)長期健康發(fā)展。
回顧此次定增歷程，指南針早在2022年5月就審議通過了發(fā)行方案，擬募資資金不超過29.05億元，扣除發(fā)行費用后全部用于增資其全資子公司麥高證券。根據(jù)募集說明書，此次全部募集資金，其中8億元用于發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)，5億元用作融資融券業(yè)務(wù)啟動資金，3億元用于發(fā)展投資銀行業(yè)務(wù)，4億元用于發(fā)展債券投資業(yè)務(wù)，5億元用于信息技術(shù)和合規(guī)風險建設(shè)投入，4.05億元補充運營資金。
指南針此前已通過自籌資金先行支持麥高證券。公司公告顯示，2022年7月與2024年12月，公司先后兩次共計投入7億元用于增資麥高證券。
此前，指南針斥資15億元參與網(wǎng)信證券破產(chǎn)重整獲得100%股權(quán)，并于2022年7月將其納入合并報表范圍。次年網(wǎng)信證券正式更名為麥高證券。
從今年前三季度來看，麥高證券經(jīng)紀、自營業(yè)務(wù)實現(xiàn)了較快增長。指南針三季報顯示，麥高證券前三季度共實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入3.66億元，較上年同期增長171.07%；利息凈收入7083.72萬元，較上年同期增長54.46%；代理買賣證券款89.94億元，較上年度末66.24億元增長35.78%。
行業(yè)再融資穩(wěn)步推進
與指南針有所不同，近期還有另一家上市券商定增迎來突破。整體來看，上市券商再融資項目進展有所分化，而“融資必要性”仍是監(jiān)管審核最核心的考量。
日前，南京證券發(fā)布公告稱，公司于當日收到中國證監(jiān)會出具的《關(guān)于同意南京證券股份有限公司向特定對象發(fā)行股票注冊的批復(fù)》。南京證券早在2023年4月29日便披露了定增預(yù)案，并曾兩度修訂預(yù)案稿。與最初版本相比，公司將募資重點從證券投資業(yè)務(wù)調(diào)整為財富管理、資產(chǎn)管理等輕資本業(yè)務(wù)方向。在完成預(yù)案修訂后，該定增方案于2025年5月16日獲上交所受理，至9月29日過會，耗時四個多月。
從募資投向來看，根據(jù)此前公告，南京證券此次定增扣除發(fā)行費用后擬全部用于補充公司資本金，其中用于投資銀行業(yè)務(wù)、財富管理業(yè)務(wù)、購買債券（國債、地方政府債、企業(yè)債等）、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)各5億元，用于另類子公司和私募子公司投入10億元，用于信息技術(shù)、合規(guī)風控投入7億元，用于償還債務(wù)及補充其他營運資金13億元。
2024年5月，證監(jiān)會修訂上市證券公司監(jiān)管規(guī)定，其中提到，證券公司首次公開發(fā)行證券并上市交易和再融資行為應(yīng)當結(jié)合股東回報和價值創(chuàng)造能力、自身經(jīng)營狀況等，合理確定融資規(guī)模和時機，嚴格規(guī)范資金用途，聚焦主責主業(yè)，審慎開展高資本消耗型業(yè)務(wù)，提升資金使用效率。
今年以來，上市券商再融資整體仍在穩(wěn)步推進，多家機構(gòu)披露了定增預(yù)案或舊預(yù)案重新迎來“新進展”。如中泰證券的定增項目于今年10月獲得中國證監(jiān)會核準，擬募集資金總額60億元。東吳證券于今年7月披露不超過60億元的定增預(yù)案，募集資金用途包括增加公司資本金、夯實業(yè)務(wù)基礎(chǔ)以及完善金融科技投入等。天風證券則在今年6月完成了約40億元的定增方案，此次發(fā)行由控股股東宏泰集團全額認購，發(fā)行成功后，公司注冊資本增至101.42億元。
此外，還有部分上市券商亦在近期更新或披露再融資計劃，包括推進可轉(zhuǎn)債發(fā)行、增發(fā)股票或發(fā)行次級債等方式，涉及用途涵蓋凈資本補充、總部及分支機構(gòu)建設(shè)、投行業(yè)務(wù)系統(tǒng)升級以及券商數(shù)字化平臺優(yōu)化等方向。
川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇理事陳靂認為，監(jiān)管支持合規(guī)券商補充資本的信號明確，但這并不意味著再融資全面松綁，“融資必要性”仍是監(jiān)管審核的核心考量，凸顯出差異化監(jiān)管導(dǎo)向——未來監(jiān)管將更傾向支持聚焦主責主業(yè)、主動轉(zhuǎn)向資本節(jié)約型業(yè)務(wù)的券商，助力培育具備國際競爭力的優(yōu)質(zhì)機構(gòu)；同時，隨著監(jiān)管政策對券商融資活動的規(guī)范力度不斷加大，行業(yè)分化將進一步加劇，資本實力強、合規(guī)風控體系完善的頭部券商將更具競爭優(yōu)勢，而缺乏清晰業(yè)務(wù)定位與盈利支撐的中小券商，融資難度可能持續(xù)加大。
（實習生周夢琪對本文亦有貢獻）
