隨著雅葆軒、民士達(dá)三季報(bào)的公布，北交所三季報(bào)披露大幕正式拉開。雅葆軒2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4.19億元，同比增長(zhǎng)55.90%；歸母凈利潤(rùn)4872萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)36.59%；扣非后凈利潤(rùn)4802萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)61%。民士達(dá)2025年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3.43億元，同比增長(zhǎng)21.77%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)9117萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)28.88%；扣非后凈利潤(rùn)為8723萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)38.16%。
業(yè)績(jī)均有增長(zhǎng)
僅看第三季度，雅葆軒2025年第三季度單季度營(yíng)業(yè)收入為1.69億元，同比增長(zhǎng)86.75%，環(huán)比增長(zhǎng)10.38%；歸母凈利潤(rùn)1945萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)72.42%，環(huán)比增長(zhǎng)13.05%；扣非后歸母凈利潤(rùn)1921萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)107.16%，環(huán)比增長(zhǎng)12.98%。公司在接受投資者調(diào)研時(shí)表示，目前公司在手訂單充足，市場(chǎng)需求和價(jià)格預(yù)期向好，主營(yíng)業(yè)務(wù)穩(wěn)健。公司前三季度存貨為1.25億元，同比增長(zhǎng)44.78%，主要系銷售規(guī)模擴(kuò)大，原材料和在產(chǎn)品增加所致。
雅葆軒主要為客戶提供從BOM優(yōu)化、電子裝聯(lián)、檢驗(yàn)測(cè)試到全流程技術(shù)支持的一體化PCBA（印刷電路板裝聯(lián)）全鏈條服務(wù)，其產(chǎn)品涵蓋汽車電子、消費(fèi)電子、工業(yè)控制三大系列多個(gè)品種，廣泛應(yīng)用于汽車、IT顯示、工控顯示、儀器儀表、電子信息、低壓電氣、安防醫(yī)療等領(lǐng)域。
雅葆軒表示，公司三大業(yè)務(wù)模塊中，汽車電子與工業(yè)控制兩大業(yè)務(wù)板塊的增長(zhǎng)趨勢(shì)有望延續(xù)。公司在汽車電子領(lǐng)域主要業(yè)務(wù)聚焦于車載顯示控制板、空調(diào)壓縮機(jī)、電池管理系統(tǒng)等，汽車電子終端客戶包括零跑、小鵬、比亞迪、華為、吉利等。華金證券等機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，2024年全球PCB市場(chǎng)規(guī)模達(dá)735億美元，預(yù)計(jì)2029年將增至937億美元。
作為國(guó)家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)，雅葆軒持續(xù)提升研發(fā)能力。三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，前三季度公司研發(fā)費(fèi)用為1191.89萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)35.98%。經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期積累，雅葆軒在各類印制電路板電子制造產(chǎn)品的工藝技術(shù)和生產(chǎn)制造等方面經(jīng)驗(yàn)豐富，圍繞PCBA全鏈條服務(wù)形成一系列自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)核心技術(shù)專利。截至2025年上半年，公司擁有各類專利51項(xiàng)，其中發(fā)明專利14項(xiàng)、實(shí)用新型專利37項(xiàng)，技術(shù)壁壘持續(xù)筑牢。
民士達(dá)第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.06億元，同比增長(zhǎng)9.92%，歸母凈利潤(rùn)2814萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)6.44%。
資料顯示，民士達(dá)主要產(chǎn)品芳綸紙是一種由高性能芳綸纖維制成的非織造布材料，該產(chǎn)品具有阻燃、絕緣、高強(qiáng)度、抗腐蝕、耐輻射等諸多特性，是制造業(yè)升級(jí)過(guò)程中一種新興的關(guān)鍵特種材料。
對(duì)于營(yíng)收增長(zhǎng)，公司表示主要是報(bào)告期內(nèi)國(guó)內(nèi)外銷量均同比增加帶動(dòng)收入增加所致。此前公司在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時(shí)表示，公司募投產(chǎn)線——1500噸芳綸紙產(chǎn)線于今年6月試生產(chǎn)，前期主要是積累工藝數(shù)據(jù)、確保關(guān)鍵性能達(dá)標(biāo)，預(yù)計(jì)下半年起產(chǎn)能將逐步提升。
雅葆軒也加速推進(jìn)產(chǎn)能擴(kuò)充。今年5月，公司以1113.36萬(wàn)元成功競(jìng)得新建廠區(qū)地塊，同時(shí)將現(xiàn)有廠區(qū)整體搬遷。雅葆軒在半年報(bào)中明確，新建廠區(qū)預(yù)計(jì)提前于2025年內(nèi)投入使用，屆時(shí)將有效釋放產(chǎn)能空間，進(jìn)一步提升公司業(yè)績(jī)。
獲多家機(jī)構(gòu)看好
雅葆軒的發(fā)展獲多家機(jī)構(gòu)看好。開源證券給予雅葆軒“增持”評(píng)級(jí)，并建議投資者關(guān)注募投項(xiàng)目產(chǎn)能釋放對(duì)公司帶來(lái)的正向影響。另外，今年以來(lái)，東吳證券、中泰證券、江海證券等機(jī)構(gòu)紛紛發(fā)布公司研報(bào)，看好公司業(yè)績(jī)前景。三季報(bào)顯示，第三季度，國(guó)聯(lián)民生證券新進(jìn)雅葆軒前十大股東。
民士達(dá)也獲得機(jī)構(gòu)股東增持。公司三季報(bào)顯示，第三季度，匯添富北交所創(chuàng)新精選兩年定期開放混合型證券投資基金、華夏北交所創(chuàng)新中小企業(yè)精選兩年定期開放混合型發(fā)起式證券投資基金分別增持19.77萬(wàn)股、16.87萬(wàn)股股份，成為民士達(dá)的第四和第六大股東。
方正證券表示，建議重點(diǎn)關(guān)注北交所三季報(bào)情況，持續(xù)關(guān)注強(qiáng)壁壘、高成長(zhǎng)和業(yè)績(jī)超預(yù)期的公司；同時(shí)從產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)看，AI、機(jī)器人、固態(tài)電池等賽道會(huì)持續(xù)釋放積極的信息，建議持續(xù)關(guān)注北交所相關(guān)核心資產(chǎn)。
