歷經(jīng)兩個多月的調(diào)整，醫(yī)藥主題基金正悄然吹響反攻的號角。近期多只醫(yī)藥主題基金業(yè)績止跌回穩(wěn)，部分基金甚至重拾漲勢。與此同時，醫(yī)保談判首次引入“商保創(chuàng)新藥目錄”機制，猶如一劑強心針，極大點燃了市場熱情，相關(guān)ETF火爆放量。機構(gòu)認(rèn)為，醫(yī)藥板塊特別是創(chuàng)新藥領(lǐng)域，在支付體系革新與業(yè)績兌現(xiàn)的雙輪驅(qū)動下，其長期投資價值正迎來新一輪的釋放窗口。
醫(yī)藥基金重拾漲勢
今年以來，在創(chuàng)新藥BD（商務(wù)拓展）交易大發(fā)展等利好因素催化下，醫(yī)藥行業(yè)觸底反彈，港股創(chuàng)新藥板塊更是成為市場主線之一。在此推動下，醫(yī)藥主題基金展現(xiàn)出強勁的上漲勢頭，不少產(chǎn)品今年以來凈值一度翻倍。
然而9月以來，受創(chuàng)新藥BD交易不及預(yù)期，前期獲利盤集中了結(jié)等多重因素影響，醫(yī)藥板塊持續(xù)震蕩回調(diào)，歷時已逾兩月，醫(yī)藥主題基金普遍承壓。不過在近期，醫(yī)藥主題基金業(yè)績頗有止跌回穩(wěn)勢頭。
例如，截至8月末，永贏醫(yī)藥創(chuàng)新智選A今年以來的回報率一度達(dá)到113.05%，不過從9月初開始，凈值出現(xiàn)回撤。該基金近期已止住跌勢，截至11月18日的近一月回報率為-0.66%。富國醫(yī)藥創(chuàng)新A凈值自9月上旬開始回撤，截至11月18日的近一月回報率為2.19%，已開始重拾漲勢。
再迎新催化劑
近期，2025年國家醫(yī)保談判在北京舉行。今年在延續(xù)醫(yī)保目錄常規(guī)調(diào)整機制的基礎(chǔ)上，首次引入“商保創(chuàng)新藥目錄”機制。投資創(chuàng)新藥的熱情再次被點燃，上周相關(guān)ETF的交易活躍度明顯攀升，多只ETF顯著放量，例如恒生創(chuàng)新藥ETF（520500）11月12日至14日期間的單日成交額均超12億元。
據(jù)悉，“商保創(chuàng)新藥目錄”主要納入超出基本醫(yī)保定位、暫時無法納入基本目錄，但創(chuàng)新程度高、臨床價值大、患者獲益顯著的創(chuàng)新藥，推薦商業(yè)健康保險、醫(yī)療互助等多層次醫(yī)療保障體系參考使用。
湘財證券研究報告顯示，商業(yè)保險對創(chuàng)新藥的支付金額預(yù)計從2024年的124億元大幅增長至2035年的4400億元，占比從8%提升至44%，商業(yè)保險有望成為未來創(chuàng)新藥支付的重要方式。
華泰柏瑞基金認(rèn)為，推動創(chuàng)新藥支付體系從單一醫(yī)保走向“醫(yī)保+商?！钡碾p輪驅(qū)動，高價值創(chuàng)新藥的支付壓力有望通過商保渠道分流，從而推動未來創(chuàng)新藥市場規(guī)模擴容和業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)。
創(chuàng)新藥板塊前景向好
展望后市，機構(gòu)對醫(yī)藥行業(yè)和創(chuàng)新藥的投資前景仍較為樂觀，前期的調(diào)整反而帶來了布局窗口。
嘉實基金大健康研究總監(jiān)、嘉實互融精選基金經(jīng)理郝淼表示，中長期來看，中國創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)國際化發(fā)展才剛剛開始，優(yōu)質(zhì)企業(yè)仍有較大的成長空間。目前國產(chǎn)創(chuàng)新藥銷售收入增長迅猛，但金額在國內(nèi)整體藥品市場的占比僅有10%左右，未來可能有3倍以上的成長空間。
華泰柏瑞基金認(rèn)為，從依賴“故事預(yù)期”到聚焦“價值兌現(xiàn)”，創(chuàng)新藥板塊或迎來質(zhì)的跨越。本輪板塊的回暖主要建立在業(yè)績持續(xù)兌現(xiàn)、支付體系革新、BD合作深化的基礎(chǔ)之上。盡管短期市場仍有震蕩，但長期來看，隨著行業(yè)從“研發(fā)投入期”全面邁向“商業(yè)收獲期”，創(chuàng)新藥板塊的商業(yè)化價值或持續(xù)釋放，板塊的成長邏輯與投資價值有望愈發(fā)清晰。
華安基金表示，整體來看，港股創(chuàng)新藥板塊后續(xù)仍有三大積極因素：一是“商保創(chuàng)新藥目錄”引入；二是港股創(chuàng)新藥領(lǐng)域業(yè)績提升；三是創(chuàng)新藥出海規(guī)模持續(xù)增長。數(shù)據(jù)顯示，近幾年我國創(chuàng)新藥產(chǎn)品出海規(guī)模持續(xù)增長，占全球比例已達(dá)到50%，佐證了國內(nèi)藥企的研發(fā)與商業(yè)化實力。
