王永利：信用貨幣的本質(zhì)——論數(shù)字貨幣與貨幣運行機(jī)制之一

　　【現(xiàn)有信用貨幣體系下，社會負(fù)債與貨幣總量的增長越來越超越社會財富的增長，越來越多的國家實際利率為負(fù)，貨幣幣值呈現(xiàn)長期大幅貶值態(tài)勢，積累著越來越嚴(yán)重的貨幣金融風(fēng)險乃至危機(jī)隱患，亟需推動貨幣運行機(jī)制的深刻變革。】

　　貨幣，是“貨物”之“幣”，“幣”則是價值標(biāo)識（價值單位或符號），所以，貨幣實際上就是可以進(jìn)行交換的社會財富（已經(jīng)從貨物發(fā)展到勞務(wù)等）的價值標(biāo)識物。貨幣是為社會財富交換服務(wù)的，其核心功能就是價值尺度與交換媒介。

　　要充分發(fā)揮貨幣作為價值尺度與交換媒介的核心功能，就需要努力保持貨幣幣值的基本穩(wěn)定。

　　要保持貨幣幣值的基本穩(wěn)定，理論上就需要努力做到使一個國家的貨幣總量與這個國家主權(quán)范圍內(nèi)、法律可以保護(hù)的可交易社會財富的價值規(guī)模相對應(yīng)（簡單講，就是貨幣總量與財富規(guī)模相對應(yīng)）。

　　要做到這一點，就要求原來充當(dāng)貨幣的黃金、白銀等自然實物，必須退出貨幣舞臺，回歸其社會財富的本源。貨幣則必須從社會財富中的一部分脫離出來，轉(zhuǎn)化為純粹的財富價值標(biāo)識物；貨幣的供應(yīng)不再受制于原來充當(dāng)貨幣的黃金、白銀等原材料實際供應(yīng)量的限制，貨幣總量完全可以隨著社會財富價值規(guī)模的變化而靈活調(diào)整。

　　這就推動了貨幣從傳統(tǒng)的實物貨幣轉(zhuǎn)化為純粹的信用貨幣、價值符號，完全可以數(shù)字化、無形化。

　　基于貨幣總量與財富規(guī)模相對應(yīng)的基本要求，信用貨幣實際上是以國家主權(quán)范圍內(nèi)、法律可以保護(hù)的社會財富的價值作為支撐的，是社會財富價值的法律權(quán)證。所以，信用貨幣的“信用”實際上是整個國家的信用，受到國家主權(quán)和法律保護(hù)，因此也被稱為“主權(quán)貨幣”或“法定貨幣”。貨幣不再是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)（如央行）自身的信用，也不再是貨幣發(fā)行機(jī)構(gòu)的負(fù)債。現(xiàn)在依然說央行發(fā)行的貨幣（主要是現(xiàn)鈔）是央行的負(fù)債，是不成立的，因為央行發(fā)行貨幣根本沒有承諾持幣人可以用貨幣向央行兌換黃金、外匯等任何東西。同樣，也不是政府（財政）自身的信用或負(fù)債，貨幣并不是以政府稅收作為擔(dān)保的。

　　正因為信用貨幣與國家主權(quán)和法律緊密相連，所以，在國家（主權(quán)獨立）依然存在、世界遠(yuǎn)未實現(xiàn)一體化治理的情況下，要重新以黃金、白銀等超主權(quán)的自然實物作為貨幣；或者比照金銀原理打造純粹網(wǎng)絡(luò)內(nèi)生的數(shù)字（加密）貨幣（如比特幣等）；或者設(shè)想與一攬子法定貨幣結(jié)構(gòu)性掛鉤打造新的超主權(quán)貨幣（如Libra等 ），都是不現(xiàn)實的，都難以顛覆或取代現(xiàn)有法定貨幣體系。

　　（作者王永利 海王集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家 中國銀行原副行長）